客流结构随产业图谱演进，休闲和度假游客占比提升;

　　休闲文化景区理想游客结构更加契合目前行业发展和游客结构变动。

　　从投入-客流-消费-成本费用-成长性五个维度考察景区模式，休闲文化最佳。

　　图1：景区模式与客流结构的匹配

　　图2：五维度考察景区模式，休闲文化最佳

　　国人免税品购买额的80%留在国外，国家将通过放松免税政策，引导消费回流。

　　政策红利不断释放，三大城市开拓免税市场热度高涨。预计14年海南离岛免税购物限额继续放松，15年入境店、市内店审批相继落地。

　　参照韩国免税及国人海外消费，预计未来5年三亚离岛免税购物复合增速25%。

　　图3：三亚免税店客单价情况

　　图4：韩国免税市场发展历程

　　在线旅游预订规模持续高增长，OTA和TMC同时快速成长;

　　OTA行业竞争激烈，仍处于大规模投入期，价格竞争为主要竞争手段，短期内难以形成稳定的市场格局;

　　TMC是蓝海，渗透率提高和集中度提升同时进行，利好行业整合者。

　　图5：在线旅游交易规模持续高增长

　　图6：TMC行业同时受益渗透率提高和集中度提升

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